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优发娱乐手机版登录是棕榈油季节性的增产增库存时期

  文 | 朱斻垠 对冲研投策略研究中心

  继我们整理了下半年黑色金属投研逻辑和策略后,研投特稿第二弹——油脂油料逻辑&策略全梳理正式出炉。

  此次我们在卖方投研报告基础上增加了咨询机构、买方机构和产业机构的视角观点,针对油脂油料市场整理各个品种交易策略背后的分析逻辑并分析了多空方向判断的核心矛盾点,供各位专业读者分享探讨。

  一、油脂多空主要矛盾点

  1、生物柴油需求走向

  2、下半年是否会发生厄尔尼诺

  3、下半年豆油库存是否还会维持高位

  二、粕类多空主要矛盾点

  1、中美贸易战不确定性

  2、贸易战征税时点,7月6日是否真正加税?

  3、两大报告影响中性还是利多?

  4、新的一季南美豆上市之前,中国是否需要美豆衔接?

  5、贸易战背景下,美国大豆出口能否找到新的需求,增加是否能达到预期的10.9%

  三、后期跟踪核心数据

  中美贸易战进程

  7月6号以后远期大豆进口数据

  美国产区天气

  生物柴油增产能否落地,取决于原油走势、补贴政策和环保压力

  国内养殖利润

  四、最多推荐策略

  做多豆粕

  五、分品种,各机构详细逻辑和策略

  【中信期货】

  做多豆粕,目标3300-3500

  加征关税将导致国内大豆进口成本增长700 元/吨,按照美豆【870-900】美分/蒲式耳,连豆油【5600-5700】元/吨测算,豆粕合理价格区间为【3300-3500】元/吨,比3%进口关税对应合理价格区间【2500-2650】元/吨高约800 元/吨,比目前连豆粕主力合约价格高约150-350 元/吨。因此加征关税启动后,预计连豆粕呈上涨趋势。

  【信达期货】

  2960-3000附近做多M1809

  面对贸易战利多刺激,与国内基本面压力,豆粕走势纠结,一旦7月6号贸易战开打,远期大豆进口不足,国内高库存将迅速消化,所以7月6号很可能是豆粕走势转变的时间节点,越接近这个时间点,豆粕越容易上涨。我们对豆粕后期走势看多观点不变,M1809在2960-3000元/吨可加多单。目前多单继续持有。

  【中信期货】

  棕榈油3季度区间震荡,4季度偏多

  在 3 季度,在马棕产量攀升至峰值、出口疲弱、国内油脂库存继续增加的影响下,供过于求的基本面难以改变,但不宜过分看空,因棕油产量增幅有限,预计油脂价格呈区间震荡运行。而进入 4 季度,在油脂进入消费旺季、外围棕榈油减产、国内油脂库存压力缓解影响相互叠加下,预计价格在 3 季度基础上企稳回升或形成一波趋势性行情。

  【上海邦成】

  油脂整体处价值投资低洼区

  油脂整体处价值投资低洼区,从采购需求的角度比从供应的角度更能掌握交易的主动性。油脂仍是震荡市,油脂供应压力会持续到明年上半年,中长期重心上移,把握杀跌中的买点。现货弱基差维持,传统贸易环节价差获利机会不多,油脂反套下的交割行情仍是重点。

  【豫商物产李知锦】

  菜豆油价差1200-1300元/吨附近做价差缩小

  2017年11月-2018年4月,菜豆油期货价差落后于现货价差;2018年5月开始菜豆油价差快速扩大,菜油消费受到明显抑制;目前菜油和豆油供应都偏宽松,可以配合菜油进口利润进行菜豆油套利的区间操作,优发娱乐手机版网址,目前菜油进口利润接近300元/吨,可以在菜豆油价差1200-1300元/吨附近做价差缩小,900-1000元/吨逐步获利。

  【上海融葵黄蔚】

  油脂行情分化

  菜油短期存在抛储和定向现货,而后则中长期基本面最强;18年棕榈油主产国产量和库存问题后面可能越来越大,中长期看偏空;豆油是贸易战和原油等问题,不确定性较大,比较中性。整体油脂价格往下打不太多,但是往上需要北美的减产或者原油的拉涨配合。

  【国家粮油信息中心 王辽卫】

  看多豆菜价差

  2018/19年度缺少了临储菜油的供应,国内菜油将出现缺口,需要高的豆菜油价格来调节。目前定向销售菜油和临储拍卖菜油还有库存,豆菜价格达到1000元/吨以后缺乏动力,但长期看,随着菜油供应的减少,还需要更高的价差来调节需求。

  【信达期货】

  看空棕榈油

( 发布日期:2018-11-29 17:27 )